专业配资股票美图的“增长战略”：AI提升付费率，海外拉动用户增长

在生成式 AI 浪潮和全球化布局的交汇点上专业配资股票，美图公司正向市场描绘一幅清晰的增长蓝图。

据追风交易台消息，摩根士丹利 8 月 25 日发布的研报，美图管理层提出了一个关键目标：在未来三年内，将公司产品的总付费率从 2024 年的 4.7% 提升至 8-10%。这一目标若能实现，意味着其核心的订阅业务收入将有翻倍的潜力。

同时，公司调整海外策略，从单纯追求付费用户转向并重月活跃用户增长，意图在欧美市场打开新的增长空间，抓住 TikTok 普及带来的新机遇。

基于这一增长路线图，摩根士丹利将美图的目标价上调 9% 至 15.7 港元，并维持"增持"评级。该行分析师 Lydia Lin 和 Yang Liu 在报告中指出，美图在利用生成式 AI、专注核心业务以及审慎划定业务边界方面展现出的能力，使其长期增长潜力值得看好。

投资者正密切关注即将到来的 2025 年 9 月，届时美图计划启动其 AI 工具 RoboNeo 的商业化，并开始将其整合入其他应用，同时与阿里巴巴的合作也将有实质性进展，这些举措被视为检验其新战略成效的关键节点。

核心目标：三年内付费率翻倍

据摩根士丹利报告，美图管理层给出了明确的财务指引，其增长战略的核心是提升用户的付费意愿。

公司设定的首个里程碑是，在三年内（2025-2028 年）将整体付费率提升至 8-10%。报告指出，这是在 2024 年 4.7% 基础上的巨大飞跃。长期来看，美图的目标更为远大：休闲类产品付费率达到 10% 以上，生产力工具付费率达到 20% 以上。

为实现这一目标，公司计划将销售与市场（S&M）费用维持在图片、视频与设计（PVD）及广告收入的 16% 左右，同时未来三年的研发（R&D）开支将以每年约 15% 的速度增长，显示出公司在控制成本的同时，持续投资于增长。

海外拓用户，国内挖价值

美图的产品战略呈现清晰的"双轮驱动"模式：以海外市场拉动用户增长，以国内市场深挖用户价值。

海外休闲业务：MAU 增长主引擎。报告称，管理层注意到受 TikTok 影响，西方年轻一代对图片视频编辑的接受度日益提高。因此，美图已于 2025 年 7 月开始重构其在欧美市场的核心应用（如 Airbrush 和 BeautyPlus），从过去侧重付费用户转向并重 MAU 增长。鉴于美国市场现有休闲产品的付费率高达约 50%，一旦 MAU 规模提升，不仅能驱动整体用户增长，也将显著贡献付费收入。

国内业务：聚焦付费率与 ARPPU。对于国内市场，休闲类产品被视为成熟的"现金牛"，贡献短期收入；而生产力工具（如开拍、DesignKit）则不追求 MAU 扩张，而是专注于提升付费率和每付费用户平均收入（ARPPU）。